O follow-on é a oferta de novas ações que uma empresa já listada faz depois do IPO (sigla em inglês para oferta inicial de ações). É a forma de a companhia voltar ao mercado para captar recursos ou permitir que sócios vendam parte do que têm. Entender o follow-on ajuda quem já tem a ação a saber o que muda na sua fatia.
Este texto continua nossa série sobre documentos e eventos do mercado, ao lado do fato relevante, do comunicado ao mercado e das demonstrações financeiras. A ideia é abrir cada tema com calma e ver o que ele significa.
O que é um follow-on?
Follow-on é uma oferta pública de ações feita por uma empresa que já está na bolsa. Enquanto o IPO é a estreia da companhia no mercado, o follow-on é uma oferta subsequente, que pode acontecer anos depois. Ele existe em dois formatos:
- Oferta primária: a empresa emite ações novas e o dinheiro entra no caixa dela, para investir, reduzir dívida ou crescer.
- Oferta secundária: um sócio atual vende ações que já existem. O dinheiro vai para quem vendeu, e não para a companhia.
Quem faz o follow-on e quando?
Quem conduz é a própria companhia, com bancos coordenando a operação. A oferta passa por registro e regras da CVM (Comissão de Valores Mobiliários), com um prospecto que descreve os detalhes, e as novas ações são negociadas na B3 (a bolsa brasileira). O anúncio costuma vir por fato relevante, e o calendário da oferta traz as datas de reserva, de definição de preço e de liquidação.
O que muda para quem já tem a ação?
- Diluição: quando a oferta é primária, o total de ações aumenta. Se você não acompanhar, sua fatia da empresa fica um pouco menor.
- Direito de preferência: em muitas ofertas, o acionista atual tem prioridade para comprar as novas ações e assim evitar a diluição.
- Preço da oferta: as ações do follow-on costumam sair com um pequeno desconto frente à cotação de mercado, para atrair demanda. Vale entender o conceito de ágio e deságio para ler esse preço.
- Uso do dinheiro: numa oferta primária, importa saber para onde vai o recurso, se é para crescer ou para tapar buraco.
Um exemplo de follow-on
Uma empresa listada anuncia um follow-on primário para captar R$ 2 bilhões e financiar a expansão de suas operações. A ação estava a R$ 20 e as novas saem a R$ 19, um pequeno desconto. Quem já era acionista recebe o direito de comprar na proporção do que tinha, para não ver a fatia encolher. Quem não exerce esse direito acaba com uma participação um pouco menor na companhia.
Onde encontrar as informações do follow-on?
O caminho mais direto é a área de Relações com Investidores (RI) no site da empresa, onde ficam o fato relevante e o prospecto da oferta. Os documentos também aparecem nos sistemas da CVM e na página da companhia na B3. O portal Bora Investir, mantido pela B3, ajuda a entender os termos da oferta quando bate uma dúvida.
Perguntas rápidas
Qual a diferença entre IPO e follow-on? O IPO é a estreia da empresa na bolsa. O follow-on é uma oferta feita depois, por uma companhia que já está listada.
Follow-on sempre dilui quem já tem a ação? Só a oferta primária, que cria ações novas, pode diluir. A secundária apenas troca de mãos ações que já existem.
Preciso participar da oferta? Não. Participar é uma escolha. O direito de preferência serve para quem quer manter a mesma fatia da empresa.
📚 Referências desta conversa
- CVM (Comissão de Valores Mobiliários): regras sobre ofertas públicas de ações e prospectos.
- B3 e Bora Investir (portal de conteúdo da B3): conceitos sobre ofertas, IPO e follow-on.
- Área de Relações com Investidores das empresas: fato relevante, prospecto e calendário da oferta.