O tag along é a proteção que garante ao acionista minoritário vender suas ações por um preço próximo ao que o controlador recebeu, caso a empresa troque de dono. Na prática, o tag along tenta evitar que o pequeno investidor fique para trás quando há mudança de controle na companhia.
Este texto segue nossa série sobre indicadores e direitos do investidor, e conversa de perto com temas que a gente já abriu, como o fato relevante e o guia de dividendos. A ideia é entender um conceito por vez, com exemplo e com os cuidados de sempre.
O que é o tag along?
Tag along é um direito previsto na Lei das S.A. (a lei das sociedades por ações). Quando o controlador de uma empresa vende o controle, quem tem ações ordinárias (ON, as que dão direito a voto) pode vender também, por no mínimo 80% do valor pago por ação ao controlador. É uma forma de estender parte do prêmio da venda a quem é minoritário, em vez de deixar esse ganho só nas mãos de quem manda na companhia.
Como o tag along funciona na prática?
Imagine que o controlador de uma empresa vende suas ações por R$ 50 cada para um novo dono. Com tag along de 80%, um acionista minoritário com ações ON pode vender as dele por, no mínimo, R$ 40 (80% de R$ 50). Se a empresa oferece tag along de 100%, esse minoritário poderia vender pelos mesmos R$ 50. Sem o direito, ele ficaria preso à cotação de mercado, que muitas vezes é menor num momento assim.
O que olhar (e as armadilhas)?
- O percentual varia: a lei garante 80% para ações ON, mas muitas empresas oferecem 100%, e o segmento Novo Mercado da B3 exige 100%. Vale conferir caso a caso.
- Ações PN podem não ter: as preferenciais (PN) só têm tag along se o estatuto da empresa garantir. Nem toda PN está protegida.
- Só vale na troca de controle: o tag along não é um seguro contra a queda do preço no dia a dia. Ele entra em cena quando o controle da companhia é vendido.
Onde consultar o tag along de uma ação?
O percentual de tag along está no estatuto social da empresa e costuma ser resumido na área de Relações com Investidores (RI). A B3 também informa o segmento de governança de cada companhia, o que dá uma pista do nível de proteção. No nosso Ranking de Ativos, o segmento de listagem ajuda a separar as empresas com regras mais rígidas de governança.
Perguntas rápidas
Tag along vale para qualquer ação? A lei garante 80% para ações ON. As PN só têm se o estatuto da empresa previr, então nem toda ação está protegida.
Tag along protege contra queda de preço? Não. Ele entra em cena só quando há venda do controle da companhia, e não no sobe e desce normal da bolsa.
O que é tag along de 100%? É quando o minoritário pode vender pelo mesmo preço pago ao controlador, sem o desconto de 20% que a lei permite. É o padrão do Novo Mercado.
📚 Referências desta conversa
- CVM (Comissão de Valores Mobiliários): regras sobre ofertas públicas e proteção de minoritários.
- B3 e Bora Investir (portal de conteúdo da B3): segmentos de governança e direitos dos acionistas.
- Estatuto social e área de Relações com Investidores das empresas: onde consta o percentual de tag along.