P/VP é o indicador que compara o preço de uma ação ou cota com o valor patrimonial da empresa ou do fundo por trás dela. Ele mostra quanto o mercado está pagando por cada real de patrimônio, e entender o P/VP ajuda a responder se um ativo está sendo negociado acima ou abaixo do que vale nos livros.
Este texto continua a nossa série sobre indicadores. Se você leu antes sobre o dividend yield, já percebeu que nenhum número conta a história sozinho. Vários desses indicadores conversam com os critérios do nosso Ranking de Ativos.
O que é o P/VP?
P/VP = preço ÷ valor patrimonial por ação
Exemplo: ação a R$ 12 com patrimônio de R$ 10 por ação tem P/VP de 1,2.
A sigla vem de Preço sobre Valor Patrimonial. O valor patrimonial (VP) é o que sobraria para os donos se a empresa ou o fundo vendesse tudo o que tem e quitasse tudo o que deve, o chamado patrimônio líquido. Quando você divide o preço de mercado por esse patrimônio, descobre se está pagando mais ou menos do que o valor registrado na contabilidade.
Como se calcula o P/VP?
A conta divide o preço da ação pelo valor patrimonial por ação (o VPA), que é o patrimônio líquido dividido pelo número de ações. No caso de um fundo imobiliário, troca-se ação por cota.
Um exemplo: uma ação custa R$ 12 e o valor patrimonial por ação é R$ 10. O P/VP é 12 dividido por 10, que dá 1,2. Isso quer dizer que o mercado paga R$ 1,20 por cada R$ 1,00 de patrimônio. Se a mesma ação custasse R$ 8, o P/VP seria 0,8, ou seja, o mercado pagaria R$ 0,80 por cada R$ 1,00 de patrimônio.
O que significa estar acima ou abaixo de 1?
O número 1 é a linha em que preço e patrimônio se igualam. Acima de 1, o mercado paga mais do que o valor contábil, em geral porque espera que a empresa gere lucro e cresça acima do que está nos livros. Abaixo de 1, o mercado paga menos que o patrimônio, o que pode parecer uma pechincha, mas exige cuidado:
- P/VP baixo não é sinônimo de barato: às vezes o mercado paga pouco porque desconfia daquele patrimônio, por prejuízo, dívida alta ou ativos difíceis de vender pelo valor do balanço.
- P/VP alto não é sinônimo de caro: negócios que rendem muito sobre o próprio patrimônio costumam ser negociados bem acima de 1 sem que isso seja exagero.
- O contexto do setor importa: bancos, indústrias e fundos imobiliários têm faixas de P/VP bem diferentes, então comparar um com o outro leva a conclusões erradas.
Por isso o P/VP entra numa leitura mais ampla de valor, como a que exploramos no texto sobre valuation, e costuma ser lido ao lado do preço sobre lucro, tema do texto sobre P/L.
Onde consultar o P/VP de um ativo?
- Sua corretora: a ficha de cada ação ou fundo costuma trazer o P/VP atualizado.
- Sites de dados de mercado: mostram o P/VP e o histórico do indicador ao longo do tempo.
- Nosso Ranking de Ativos: usa critérios ligados a preço e patrimônio, então o P/VP aparece no conjunto das notas.
Perguntas rápidas
P/VP abaixo de 1 quer dizer que a ação está barata? Nem sempre. Pode ser uma oportunidade ou um sinal de que o mercado desconfia do patrimônio da empresa. É preciso olhar o motivo.
Dá para comparar o P/VP de empresas de setores diferentes? Não diretamente. Cada setor tem uma faixa típica, então a comparação faz mais sentido entre negócios parecidos.
O P/VP serve para fundos imobiliários? Sim, e é bastante usado neles. Basta trocar o preço da ação pelo preço da cota e o patrimônio da empresa pelo do fundo.
📚 Referências desta conversa
- B3 e Bora Investir (portal de conteúdo da B3): conceitos de valor patrimonial e indicadores de preço.
- CVM (Comissão de Valores Mobiliários): normas contábeis que definem o patrimônio líquido de empresas e fundos.
- Demonstrações financeiras publicadas na área de RI das companhias e fundos: origem do valor patrimonial usado no cálculo.