Os vieses do investidor são atalhos mentais que a gente usa sem perceber e que, na hora de investir, costumam custar caro. Neste mapa eu reúno o que venho estudando sobre heurísticas e vieses, com um resumo de cada um e o link para o texto que aprofunda o assunto.
O que são heurísticas e vieses?
Heurística é um atalho que o cérebro cria para decidir rápido, sem analisar cada detalhe. Viés cognitivo é o erro sistemático que esse atalho às vezes produz. Os dois andam juntos: a heurística poupa energia, o viés é o preço que a gente paga quando o atalho leva para o lugar errado.
Sistema 1 e Sistema 2: como a mente decide?
O psicólogo Daniel Kahneman, no livro “Rápido e Devagar”, descreve dois modos de pensar. O Sistema 1 é rápido, automático e emocional: é ele que reage na hora de ver a ação caindo. O Sistema 2 é lento, analítico e preguiçoso: é o que faz as contas com calma. A maioria dos vieses aparece quando o Sistema 1 decide sozinho e o Sistema 2 nem é chamado para conferir.
Investir mexe com dinheiro e com medo, então o Sistema 1 adora assumir o volante. Conhecer os vieses é uma forma de acender uma luz de alerta e chamar o Sistema 2 antes de apertar o botão.
Quais são os principais vieses do investidor?
Abaixo eu resumo cada viés em poucas linhas. Alguns já ganharam texto próprio aqui no site; nesses, é só clicar para se aprofundar.
Excesso de confiança
É achar que você sabe mais do que realmente sabe e superestimar seus acertos. Costuma levar a operar demais e correr risco a mais. Detalhamos em excesso de confiança nos investimentos.
Viés de confirmação
É buscar só as informações que confirmam o que você já acredita e ignorar o que contraria. Você lê só notícia boa do ativo que tem. Veja em viés de confirmação nos investimentos.
Aversão à perda
A dor de perder pesa mais ou menos o dobro do prazer de ganhar o mesmo valor. Isso trava boas decisões e faz a gente vender na baixa. Mais em aversão à perda.
Efeito disposição
É a tendência de vender rápido o que subiu (para “realizar o ganho”) e segurar o que caiu (para não “assumir a perda”). Explicamos em efeito disposição.
Efeito de dotação
A gente supervaloriza aquilo que já possui só por possuir, o que dificulta trocar um ativo ruim por um melhor. Veja em efeito de dotação.
Quais vieses ainda merecem um texto só deles?
Estes três aparecem muito nas decisões de quem investe e ainda não têm post próprio por aqui. Vão render textos completos mais para frente; por enquanto, fica o mapa.
Ancoragem
É quando um número serve de “âncora” e passa a distorcer todas as contas seguintes, mesmo sem fazer sentido. No mercado, o exemplo clássico é fixar no preço que você pagou por uma ação: se comprou a R$ 40 e hoje vale R$ 25, a mente insiste que “o justo é R$ 40” e segura o papel esperando voltar, mesmo que a empresa tenha piorado. A âncora deveria ser o valor da empresa hoje, não o preço antigo. Ancoragem também aparece quando alguém decide que um ativo “está barato” só porque caiu muito do topo.
Efeito manada
É seguir a multidão pela sensação de que, se todo mundo está comprando, deve estar certo. O problema é que a manada costuma chegar atrasada: entra quando o preço já subiu muito e vende em pânico quando cai. O efeito manada tem parentesco com o FOMO (Fear Of Missing Out, o medo de ficar de fora) e alimenta bolhas. Falamos um pouco disso em FOMO nos investimentos.
Falácia do custo afundado
Custo afundado (sunk cost) é o dinheiro ou tempo que você já gastou e não recupera. A falácia é insistir num investimento ruim só porque já colocou muito nele: “não posso vender agora, já perdi demais”. A pergunta certa não é quanto você já pôs, e sim se, olhando daqui para frente, ainda vale a pena. O passado é passado; a decisão é sobre o futuro.
Como reduzir o efeito dos vieses do investidor?
- Escreva regras antes: definir critérios de compra e venda com a cabeça fria tira decisão da mão do Sistema 1.
- Busque o contra: procure de propósito argumentos contrários à sua ideia, para desarmar o viés de confirmação.
- Olhe para a frente: decida pelo valor de hoje e pelo futuro, não pelo preço que pagou nem pelo quanto já investiu.
- Devagar com dinheiro: quanto maior a emoção, mais vale dormir sobre a decisão antes de agir.
Perguntas rápidas
- Heurística e viés são a mesma coisa? Não. A heurística é o atalho; o viés é o erro sistemático que o atalho pode gerar.
- Dá para eliminar os vieses? Eliminar, não. Dá para reconhecê-los e criar hábitos que reduzem o estrago.
- Quem é a referência do assunto? Daniel Kahneman e Amos Tversky no campo dos vieses, e Richard Thaler na economia comportamental.
Perguntas frequentes
Por que os vieses do investidor custam caro?
Porque empurram para comprar na euforia, vender no pânico e segurar erros por orgulho, tudo isso na hora errada. Pequenas decisões enviesadas, repetidas, corroem o resultado ao longo do tempo.
O que é o Sistema 1 e o Sistema 2?
São dois modos de pensar descritos por Kahneman. O Sistema 1 é rápido e automático; o Sistema 2 é lento e analítico. Muitos vieses surgem quando o Sistema 1 decide sem o Sistema 2 conferir.
Qual viés é o mais perigoso?
Depende da pessoa. Muita gente sofre mais com aversão à perda e efeito manada, mas o excesso de confiança costuma ser o que faz operar demais. O ideal é conhecer todos e observar quais mais aparecem em você.
Este conteúdo é recomendação de investimento?
Não. É material de estudo sobre comportamento. A ideia é ajudar você a perceber os próprios atalhos mentais antes de decidir, não indicar o que comprar ou vender.
Referências
- KAHNEMAN, Daniel. “Rápido e Devagar: Duas Formas de Pensar”.
- THALER, Richard. Obras sobre economia comportamental (por exemplo, “Misbehaving”).
- CVM (Comissão de Valores Mobiliários): materiais sobre finanças comportamentais e educação do investidor.
- B3, portal Bora Investir: conteúdos sobre comportamento e decisões de investimento.